政府卖出

亚当菲克  -  ino.com贡献者 - 能量


当美国政府从其2018年战略石油储备(SPR)开始销售数千万桶石油时,油价将是多少?

该房子周三通过了联邦预算 - 据报道,这是可能参议院段落和总统签名的方式 - 呼吁政府在2018年开始的8年期间从SPR出售至少5800万桶石油。该SPR目前在墨西哥湾海湾的4个地点拥有约6.95亿桶。根据预算账单,美国可能会销售额外的20亿美元的石油,从储备中建造新的管道和其他现代化的基础设施。该计划将代表基于当今价格的增量4350万桶,使桶的总数销售为10150万。在今天的利率,可以增加约47亿美元进入美国财政部。

或者…

如果2018年的油价高于或远低于今天的46美元水平,那么如果政府可以平均出售石油,比如,每桶80美元,财政部可能需要约66.5亿美元而不是47亿美元。我们都希望希望财政部能够最大化其利润,对吗?通过精明的时间在购买和销售活动上? (是的,右)。好吧,可能在谈到时机时,政府可能不会比其他人更聪明。

但如果高盛的最坏情况是通过20多岁的石油?或者即使在大多数预测员假设的大多数预测者中,石油在40秒和50美元的价格住宿时?政府不会完全“卖得高”。

政府是否购买了低?

根据 彭博能源部门表示,美国的桶装平均地支付了约29.70美元的桶。据华盛顿的能源研究公司Clearview Energy Partners称,彭博继续说:“调整通货膨胀和其他物品后,平均成本上升至74美元的桶。星期二,西德克萨斯中级,美国石油基准,以不到44美元的价格交易。“

政府会卖得很高吗?

请记住,预算票据要求政府逐步出售8年。具体而言,政府将于2018年销售至少500万桶,然后每年销售更多,2023年,2024年和2025年增加到1000万桶。当然,该计划允许政府销售额外的20亿美元在某些时候美元的价值。

作为纳税人 - 也作为投资者 - 我们很想知道石油价格将在此期间。

当然,高盛在未来15年内推出了一个突出的低油价的宣传场景。高盛的“新石油订单” 网站 拥有其全球商品首脑,杰夫库利进行了这个愿景声明:

“今天的石油市场正在经历重大转变为新的范式。我们使用“新石油订单”一词......。

“带有页岩的石油生产过程......已将石油生产转化为标准制造工艺......您可以拨打它并以非常短的顺序拨打它......

“随着美国接近能源独立的需求(方面)发生了巨大的变化......现在,美国是我们喜欢称之为“巴塞尔的”需求,因此在中国,印度和世界其他地区等地方正在发生调整的边际。

“第三个组成部分......(即)欧佩克已经失去了大部分定价能力。如今,由于电源曲线非常平坦,如果欧佩克在市场上增加了油或从市场上吸油,因此它没有明显的影响。“

Currie继​​续解释,因为世界各地的生产者比过去更灵活 - 就拥有快速拨号或拨打生产,迅速改变成本结构等 - 对油价的影响是它们可能仍然比过去相对较低且相对较少的挥发性。更像是镗纸夹制造市场,引用Currie的类比。

较低的油价和未来的波动率较低?

您是否同意Currie在未来对降低价格的评估以及降低波动率?

对于它的价值而言,Currie在正确预测的油价方面令人印象深刻 - 如果这是他有多坚定地对市场脉搏有多坚定的指示。

要说明,让我们做一点锻炼:

当WTI原油在本月的1 5天左右的价格超过45美元之前,在股票市场上升,“风险”股票市场飙升,您将预测哪些方案:

a)股票将继续上升(风险),石油拖尾返回45美元(风险)
b)股票和油价未能继续反弹(风险)
c)股票和油价均继续反弹(风险)

Currie告诉Bloomberg 10月9日 即使股票市场的集会,那石油的反弹也不会持续下去。到目前为止,他被证明是完全正确的。下图显示了在过去几个月的股票(红线)和油(蓝线)之间的关键点。

3个月每日比较SPDR标准普尔(SPY) -  PowerShares DB Oil Etf(DBO)

首先,请注意8月底如何,股票和油价均从各自的低点向上射击 - 并观察油价反弹比股票更锐利。

其次,观察10月1日的同样现象。再次,石油的集会比股市的集会更敏锐,在“风险上”,V形斯皮克就像在8月底一样。

最后,随着Currie正确猜测,即使投资者继续竞标股票,石油的“风险”态度也会消退。到目前为止,这正是发生了什么。同样,Currie解释了石油的原因,因为源于新的供应动态,从新的供应动态源于柔性工艺方面的传统制造。

鉴于对低油价的令人信服的论点很长一段时间,更不用说(我会增加)替代能源技术的持续出现,也许是安全的,这是安全的,当政府开始时,政府将从其计划筹集现金2018年SPR。

但是,在预测油价方面,没有什么是安全赌注 - 特别是在未来10年的时间内。

或者,唯一的方式,唯一的安全赌注就是没有安全的赌注。高盛的Currie在未来15年内分析了他的分析。但我相信他保留调整和修改的权利。

政府的SPR销售将保持油价低吗?

在我看来,没有,政府计划的SPR销售(法案颁布法律)不会有意义地影响石油价格。有一点观点,票据呼吁政府于2018年销售了500万桶。全球石油消费每天约9300万桶。当我们达到2018年的时候,所有这一切都将长期以来一直“定价”石油期货,因为它提前几年广为人知。

此外,彭博会报告其他国家 - 包括中国,印度和其他国家 - 仍然是石油的买家,因为它们增加了他们的储备。国际能源机构(IEA)估计,中国已经储存了200万桶,今年将增加近2000万。北京计划将其储备的规模增加到2020年。德国,日本,韩国,法国,西班牙,意大利等大型进口商也有自己的战略石油储备。

主流预测

对于记录,周五 Wall Street Journal 报告了对13个投资银行的调查,2016年其共识是大约54项WTI原油价格。“WSJ继续:”几个月前,许多同一家银行在2016年前预测了70美元的桶。沙特阿拉伯和俄罗斯等主要石油生产商仍在近乎记录水平上抽水,随着中国经济的减慢,需求增长预计会削弱。“

许多专家 - 包括来自一些主要投资房屋的T. Boone Pickens和战略家 - 仍然在不久的将来预测每桶70美元和每桶80美元。有趣的是所有这些人都是聪明的,经验丰富的人,可以访问相同的数据,但他们提出了广泛的不同预测。

显然,油价有一种频繁地令人惊讶的人。没有人知道或可以预测会发生什么。即使我们这样做,始终存在通用卡的可能性。哎呀,也许是俄罗斯 - 努力帮助自己的石油依赖的经济 - 意志(?)在中东创造如此多的破坏,油价再次反映陡峭的地缘政治风险溢价。或者可能是一场自然灾害将在世界某个地方消灭一大块供应。就此而言,如果出于任何原因出现飙升,也许美国政府将在以高价以高价从其SPR销售石油时,美国政府会出现辉煌。

至于现在,这一切都是关于供需。和供应继续超过占有率。为了你的简单参考,这里是 布卢姆伯格 报告最新供求和需求数据:

“我们。 2014年7月7日虽然今年7月,但2014年7月的消费量高出2.7%。此外,尽管页岩领域继续裁员,美国的石油产量在2014年前七个月的产量高出11.5%,本周从能源信息管理局出现的报告显示。“

敬请关注。

最好的,
亚当菲克
Ino.com贡献者 - 能量

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一个想法“政府卖出

  1. 亚当:作为石油和天然气生产者几十年,我有几个评论,其他人可能会考虑。石油(和天然气)的短期价格诉讼完全由投机者推动,因为它们在实际数量和合同中占据了生产者和用户的巨大边际,而且在收购和销售的合同中。实际供需动作在更长的时间跨度跨越速度逐渐显而易见,不应从市场行动推断出来。这些市场具有反应性,并且从未表现出任何关于供应/需求的预测能力。接下来,请记住,大银行也从事自己的账户交易。多年来,高盛从事预测价格上涨,以卸下其长期职位。我相信,高盛的最新挫败预测将使他们能够建立一个大量的长期岗位,从价格上升中受益。

    最近石油产量的增加就是由于完成了滞留了价格行动的完工。通过一年前的钻井设备和预算,完成的增量成本是有利可图的。新井,平均不会。正如我在技术论坛上所指出的那样,石油生产非常远,远离“制造”过程很多,很多你会相信。世界石油生产中只有一个非常小的百分比(EST.4%)可归因于这些制造型操作。考虑到世界自然下降每年6-8%,这些业务只能看到,因为它们在美国的利润率在我们平衡的市场中发生了。

    最后,确实存在一些非常有限的核心区域,这可能仍然有利可图,至少直到服务成本再次开始上升。即便如此,这些核心区域在范围内非常小,并且在未来几年内将在很大程度上钻取。即使在这些核心区域,井的平均下降也在100 - 200%的范围内。当然,几个井下滑,这些都是被宣传的那些,但平均值是确定未来钻探的。

    在未来几个月内,油价将开始上升,而Goldman等人则将以更高的价格耸耸肩和悄然销售。

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